2018 年，《经济学人》这样描述澳大利亚：“它也许是最成功的富裕经济体”。收入增加、公共债务较低、福利制度负担得起以及民众对移民的支持是“大多数富裕国家遥不可及的梦想”。不过，2024 年，澳大利亚经济在生活水平增长方面落后于大多数富裕国家。

2025 年初即将举行的选举和严峻的地缘政治形势加剧了困难，时机再糟糕不过了。

一项统计数据总结了澳大利亚经济面临的挑战，自 2022 年上一次联邦选举以来，澳大利亚人的实际工资增长已经减少了 10 多年。假设恢复历史增长率，那么他们要到 2030 年代才能恢复到 2022 年前的实际工资水平。从 2018-19 财年末到 2024 年同期，经合组织国家的实际家庭人均可支配收入增长了 8.9%。在澳大利亚，这一数字下降了 1.4%。

自 2018 年以来，困扰澳大利亚经济的结构性问题变得显而易见。最大的问题是生产力增长疲软。

自 2003 年以来的 20 年里，年均生产力增长率为 0.9%。到 2023 年 12 月，这一数字降至仅 0.4%。由于生产力增长是生活水平的长期驱动力，过去十年的收入增长是自 1960 年以来最低的。对于年轻人来说，收入增长倒退了。美国的整体劳动生产率现在比澳大利亚高 8%。

联邦预算在纸面上看起来比实际情况要好。政府在上一财年实现了占 GDP 0.6% 的预算盈余，而前一年的盈余为 0.9%。但结构性平衡却讲述了一个不同的故事。政府预测 2024-25 年的结构性赤字将占 GDP 的约 1%，次年将增至占 GDP 的近 2%。它预计赤字将持续到 2062-63 年。

澳大利亚经济可以复苏。它拥有强大的机构、受过高等教育和训练有素的劳动力和丰富的自然资源。但复苏将是缓慢的。

许多人将澳大利亚的生活成本危机归咎于由总理 Anthony Albanese 领导的中左翼工党政府。当政治顾问 CT Group 询问选民在即将到来的选举中什么是最重要的时，他们给出的答案中没有其他问题比生活成本更重要。

工党将选举的希望寄托在“澳大利亚制造未来”政策上，一项耗资 227 亿澳元（142 亿美元）的补贴、补助和投资激励计划，旨在推动绿色技术和先进制造业的发展。但该计划一直难以改变民意调查结果。

这为保守的自由党-国家党反对党联盟创造了机会。废除“澳大利亚制造的未来”计划将释放大量资金，使其能够承诺用于更受欢迎的支出，例如减税或向陷入困境的家庭转移支付。

所有政治议程都缺少劳动力和其他市场所需的改革，以及对包括中国在内的所有来源的外国投资更加开放的外国投资制度，而中国对提高生产率的可再生能源产业的投资前景最乐观。

尽管国际教育是澳大利亚第三大出口产品，但两党都承诺削减移民数量，包括外国学生。如果没有移民，到 2022 年，澳大利亚就会陷入衰退。仅凭这项政策，未来几年将是坎坷的。

这些国内挑战发生在澳大利亚面临的严峻地缘政治环境中。美国当选总统Donald Trump即将实施的关税措施可能会推高美国的通胀率。如果美联储加息，澳大利亚储备银行可能需要跟进或维持利率更长时间。美国新一轮的保护主义将损害澳大利亚的主要经济伙伴中国，并助长包括澳大利亚在内的其他国家的保护主义，危及增长潜力和国际贸易体系。

美国的不确定性和动荡将使澳中关系复杂化。工党成功改善了与中国的关系，煤炭、大麦和葡萄酒等主要大宗商品的关税已取消。

澳大利亚的经济前景在很大程度上取决于中国的增长和发展，至少在短期内如此。北京的 2024 年刺激计划已经影响了澳大利亚主要大宗商品市场，铁矿石价格在宣布后大幅上涨。

大宗商品价格可能再次帮助实现偶尔的预算盈余，但无法解决澳大利亚经济面临的根本结构性问题。无论谁赢得下届选举，都需要将结构性改革作为其议程的核心。

今年第三季度，澳大利亚铁矿石勘探支出同比增长 9.7%，达到 2.16 亿澳元（1.349 亿美元）。S&P援引政府的季度资源和能源评估报告称，这是十年来的最高水平。

根据报告，最新结果显示，高水平的勘探活动仍在继续，这得益于 2021 年初铁矿石价格创历史新高（超过 200 美元/吨）和持续的需求。

澳大利亚关键矿产公司董事总经理 Dean de Largy 特别指出，尽管中国经济放缓给全球带来了一些负面影响，但西澳大利亚州仍继续关注这种原材料。该公司在皮尔巴拉地区有多个矿石开采项目。

澳大利亚生产商拥有前景光明的矿藏，需要进一步加强以确定其在未来生产链中的位置。此外，勘探者对发现新的高品位铁矿石储量仍持乐观态度。

Largy 说，生产高品位铁矿石产品的公司明白，无论全球经济状况如何，他们都能找到市场。此外，一些最大的公司致力于长期生产中品位矿石。

澳大利亚的大量下游投资也刺激了勘探活动，因为澳大利亚需要更高品位的矿石来生产直接还原铁和绿色钢铁。

然而，全球脱碳趋势和几内亚西芒杜项目于 2026 年投产可能会导致海运铁矿石贸易顺差增加。Commodity Insights 高级分析师 Tamara Thorne 预测，再加上中国经济疲软以及房地产行业目前的危机（尽管采取了刺激措施，但危机在短期内仍将持续），到 2025 年底，铁矿石价格可能会跌至平均 95 美元/吨。

正如 GMK Center 早些时候报道的那样，12 月份铁矿石价格下跌了 4-4.5%。月初，价格高企，但失去了市场支撑。

标普全球周四发布的报告显示，12 月份澳大利亚制造业活动总体状况恶化，标普全球澳大利亚制造业采购经理人指数从上月的 49.4 降至 47.8。

标普全球市场情报经济副总监Jingyi Pan表示：“12 月份澳大利亚制造业 PMI 数据显示，商品生产行业的状况进一步疲软。制造业的低迷在 11 月份出现缓解迹象后，年底也进一步加剧，反映出商品生产行业持续面临国内外压力。”

澳新银行（ANZ）称，大型企业和跨国公司在加强巴布亚新几内亚经济方面发挥着重要作用。

董事总经理Lachlan Halstad 在 2024 年巴布亚新几内亚投资周期间强调，巴布亚新几内亚未来的许多增长机会预计将来自采矿和资源以外的行业，包括食品、饮料和农业、基础设施以及一系列多元化工业公司。

“在座的大多数人都会知道，巴布亚新几内亚面临的一个关键经济挑战是拓宽其经济基础，不仅要利用该国的自然资产，还要优化其与亚洲主要市场的距离，”他说道。

“建筑业和制造业对于拓展巴布亚新几内亚的经济和提高下游加工能力也至关重要。”

“ANZ在资源、能源和基础设施、食品、饮料和农业金融机构以及多元化行业方面的专业能力意味着我们完全有能力支持未来的经济驱动力。“

“通过支持这些行业的客户，ANZ可以在促进巴布亚新几内亚经济增长方面发挥关键作用。”

“ANZ目前支持 340 个客户群体，其中 140 个是跨国公司。这几乎是巴布亚新几内亚所有的跨国公司。“

“巴布亚新几内亚的大型本地企业在扩大经济基础方面也发挥着重要作用。”

“这些大型本地企业占我们投资组合的近 60%，通常是跨代企业，拥有遍布全国的完善的本地供应链。“

“跨国公司、多边组织和大型本地企业努力优化分配和增加每一美元的投资，最大限度地利用该国的自然资产和人力资本。”

“通过公司税、特许权使用费、征税、预扣税和股息税、消费税和补助金，它们进一步为预算收入做出贡献。“

“跨国公司也是巴布亚新几内亚外国直接投资的最大贡献者，这对推动巴布亚新几内亚的发展至关重要。”

“跨国公司的外国直接投资对经济产生了乘数效应，促进了数千名巴布亚新几内亚人的能力、就业和培训，最终可以带来更广泛的经济基础，增加国家内容，并在巴布亚新几内亚的经济增长中获得更多利益。“

“众所周知，获得外汇是巴布亚新几内亚经济增长的关键推动因素。”

“跨国公司和大型公司的投资是 GDP 增长的关键推动因素。“

“ANZ研究部最近进行了分析，以确定巴布亚新几内亚大规模投资对 GDP 和就业的乘数效应。我们的研究采用增值方法来估计大型资源项目对更广泛经济的直接和间接经济影响。”

“据估计，此类投资的间接影响可能高达直接影响的220％在大型资源项目建设阶段，每在巴布亚新几内亚直接投资1基那，就会产生2基那的间接收益。“

“ANZ的同一项研究估计，在巴布亚新几内亚，每投资100万基纳用于大型项目，就能为正规就业部门提供近4个工作岗位。”

澳大利亚央行对通胀持续向目标靠拢的信心有所增强，但鉴于近期消费回升和劳动力市场依然紧张，现在断定这场战斗已经胜利还为时过早，12 月会议纪要显示。

根据 12 月 9 日至 10 日会议纪要，澳大利亚储备银行 (RBA) 董事会讨论了未来放松政策以促进经济增长或维持当前限制水平的情景。

董事会得出结论，两种结果都是可能的，并选择维持 4.35% 不变，称近期数据不足以改变政策前景。

成员指出，到 2 月 17 日至 18 日会议时，将提供有关就业、通胀和消费的更多信息以及一组修订后的员工预测，这表明审查可能会实时进行。

交易员预计澳大利亚储备银行在 2 月份首次降息的可能性超过三分之二，并预计到 7 月份将两次降息。

会议纪要显示：“委员们认为，自上次会议以来，通胀回归目标的速度比预期要慢的风险已经减弱，经济活动的下行风险已经增强。委员们对非市场部门劳动力需求突然放缓导致失业率上升幅度超过预期的风险保持警惕。”

澳大利亚是当前周期中的全球异类，因为大多数发达国家经济体已经大幅放松了货币政策。美联储已暗示 2025 年将再降息两次，今年已经降息三次。

一项私人调查显示，澳大利亚消费者信心下降，仍处于悲观区间，而商业信心恶化，尽管失业率意外降至 3.9%，但这凸显了近期经济结果好坏参半。

会议纪要指出了几个因素，解释了为什么政策制定者认为经济结果可能朝两个方向发展。

由于澳大利亚央行的现金利率仍低于或其他发达经济体的水平，政策限制程度也存在不确定性。

会议纪要显示：“尽管国外降息，但市场定价和央行对中性利率的估计表明，一些经济体的货币政策可能比澳大利亚更紧缩，并且到 2025 年仍将如此。”

澳大利亚央行的基本情景是失业率在 12 月升至 4.3%，明年达到 4.5% 的峰值。

巴布亚新几内亚-澳大利亚 2028 年 NRL 协议引发了许多疑问。据澳大利亚报道，这项外交协议的资金总额高达 6 亿美元。

总理办公室最近发布的一份新闻稿称，预计该协议将在 2028 年之后的几年里从澳大利亚推动巴布亚新几内亚的经济发展。

Deloitte的一份报告概述了澳大利亚政府的预测，强调了 NRL 协议将给巴布亚新几内亚带来的几个潜在好处。

其中包括经济多元化，预计娱乐服务业将增加 5.17 亿澳元（12 亿基那），澳大利亚为巴布亚新几内亚经济带来的附加值将增加 158%。

此外，预计到 2049 年，服务业将增加 1.6 亿澳元（3.9 亿基那），政府服务业将增加 5200 万澳元（1.26 亿基那）。

作为 NRL 协议的一部分，澳大利亚将向巴布亚新几内亚注入高达 17 亿基那。

有人质疑 NRl 协议如何能带来更大的政府投资。报告指出，这项举措可在非正规部门创造 2,500 至 2,800 个新的全职职位和约 5,000 个实习岗位。

总共约有 5,300 个全职工作岗位，如果包括非正规部门，预计将创造 10,300 个工作岗位。

其他潜在好处包括培养公民自豪感、提升国家品牌、改善健康和福祉、挑战性别规范以及加强两国之间的双边关系。

回到巴布亚新几内亚后， Marape总理评论道：“这是巴布亚新几内亚和澳大利亚的国家统一战略。我们的外交关系的核心是政府间合作，辅以企业间伙伴关系，这是我们人民之间的联系。巴布亚新几内亚加入 NRL 巩固了这些关系，进一步团结了我们的人民。”

工资增长放缓和经济刚刚起步，让澳大利亚储备银行有更多理由在 2025 年的第一次会议上考虑降息，为总理Anthony Albanese 宣布联邦选举提供了时间表。

澳大利亚储备银行董事会 12 月会议的会议纪要显示，官方现金利率维持在 4.35%，该会议纪要显示，该行对经济和通胀的前景发生了显著变化，引发了人们对 2 月份降息的希望。

今年大部分时间，央行都表示很难“决定或排除”进一步调整现金利率。但当央行本月宣布现金利率保持稳定时，这一说法就消失了。

周二发布的会议纪要显示，董事会成员认为通胀压力的缓解速度可能比他们预期的还要快。12 月会议前公布的国民账户显示，经济增长仅为 0.8%，而工资增长放缓至 3.5%。

会议纪要显示：“委员们判断，通胀回升至目标速度慢于预期的风险自上次会议以来已经减弱，而经济活动的下行风险已经增强。”

“支持这一判断的一个考虑因素是截至 9 月季度的一年中 GDP 增长势头减弱。”

“第二个考虑因素是工资增长情况，工资增长放缓幅度超过预期。成员们讨论了这是否意味着潜在劳动力供应比预想的更为充足。”

会议纪要显示，尽管董事会成员认为通胀高于预期的可能性已经下降，但现在“完全有信心地断定”通胀将达到澳大利亚央行 2% 至 3% 的目标还为时过早。

一些经济学家的主要担忧是就业增长强劲，过去 12 个月，澳大利亚增加了 40 万个就业岗位。澳大利亚央行会议后公布的 11 月失业率降至 3.9%。

本报根据信息自由获得的文件显示，银行内部工作人员认为就业市场只是“逐渐”疲软，失业率不太可能增加通胀压力。

许多新的就业岗位是在所谓的“非市场部门”创造的，这些部门是政府监管或干预严格的领域，例如医疗卫生、老年护理和社会服务。

但会议纪要显示，银行更担心私营部门没有创造就业机会可能预示着更紧迫的问题。

会议纪要显示：“鉴于私人需求疲软，以及市场部门就业岗位增加速度缓慢，如果非市场部门的劳动力需求急剧放缓，委员们担心失业率可能超预期上升。”

澳大利亚央行董事会将于 2 月中旬举行下一次会议，此前不久，澳大利亚统计局将公布月度和季度通胀的关键指标。

一些经济学家已经预测 12 月季度的通胀将低于澳大利亚央行自己的预测，这引发了人们对 2 月份会议降息的预期。

会议纪要显示，该行认为 12 月份通胀报告可能低于预期，部分原因是租金和新房建设成本略有下降。

摩根大通经济学家 Ben Jarman 表示，会议纪要“表明降息即将到来”。

他说，通胀、工资、经济增长和家庭消费方面的疲软消息都意味着该行 2 月份会议降息的可能性正在上升。

四分之一个百分点将为拥有 60 万澳元抵押贷款的人节省每月约 100 澳元的还款。

AMP 首席经济学家 Shane Oliver 表示，2 月份会议现已“开始”，并指出如果即将到来的通胀等数据符合或低于澳大利亚央行的预期，那么它将考虑降息。

二月中旬降息将使Albanese 能够宣布在三月底或四月初举行大选，Albanese担任总理期间一直致力于解决生活成本问题。

Antipodean Macro 的 Justin Fabo 表示，会议纪要中的评论表明降息可能会早于预期。

“我们计划在 2025 年中期下调现金利率。澳大利亚央行近期的鸽派言论让人感觉风险倾向于提前启动政策宽松政策，”他说。

总理 James Marape 对国际货币基金组织（lMF）对Marape -Rosso政府在不可预测的全球经济环境下对巴布亚新几内亚经济的管理所做的建设性积极分析表示感谢。

Marape还感谢国际货币基金组织最近批准了一项为期 24 个月的巴布亚新几内亚复原力与可持续性基金 (SF) 安排，总额为 2.65 亿美元。

鉴于lMF对Marape -Rosso政府推动巴布亚新几内亚改革议程取得实质性进展、使该国走上经济复苏和繁荣之路， Marape总理表示：“于lMF对巴布亚新几内亚经济的积极分析以及对我政府成功处理预算修复、加强治理和透明度以及妥善处理我国外汇和货币政策运作的认可，有力地表明了本届政府自 2019 年上任以来为转变我们的经济所做的巨大努力。”

“巴布亚新几内亚当局和 lMF 团队就可持续发展基金 (RsF) 下的访问请求达成了协议，金额约为 2.65 亿美元，以增强对气候变化的适应能力。“

“巴布亚新几内亚的前景依然乐观，经济增长率将从 2023 年的 2.9% 上升至 2024 年的 4.5%，巴布亚新几内亚当局在实施本土经济改革计划方面继续取得进展。“

Marape总理说：“巴布亚新几内亚的前景依然乐观，经济增长率将从 2023 年的 2.9% 上升至 2024 年的 4.5%，巴布亚新几内亚当局在实施本土经济改革计划方面继续取得进展。”

他说，lMF 对巴布亚新几内亚经济的分析乐观地指出，在波格拉金矿恢复开采和外汇获取渠道改善的推动下，巴布亚新几内亚的经济增长预计将从 2023 年的 2.9% 上升至 2024 年的 4.5%。

预计 2024 年平均总体通胀率将保持在历史低位 1.3%，而核心通胀率（不包括槟榔等波动性商品）预计将在 2024 年温和上升至 3.9%，同时保持在历史平均水平以下，主要受食品和运输成本推动。

截至 2024 年 6 月底，国际储备总额为 32 亿美元，为继续实施中央银行改革提供了空间。

巴布亚新几内亚政府在实施结构性改革议程方面继续取得进展，重点是推进预算修复、现代化中央银行和改善治理。这些改革正在取得成果，取得了显着的积极成果。

“在 2023 年将财政赤字占 GDP 的 0.9 个百分点后，同时为更多的社会支出创造了空间，当局有望在 2024 年再将 GDP 减少 0.4 个百分点。”

Marape总理表示，他的政府致力于帮助巴布亚新几内亚人民，并在困难情况下为他们提供救济。

巴布亚新几内亚总理James Marape表示，巴布亚新几内亚的经济虽然陷入困境，但已经取得了进展，显示出其度过困难时期的韧性。

Marape在发表圣诞致辞时表示，扭转经济形势的进展缓慢，但正在努力继续沿着这条轨道前进。

他说：“考虑到我们的政府在 2019 年上台时经济状况非常糟糕。2019 年处于衰退边缘，而 2021 年、2022 年和 2023 年又受到新冠疫情的毁灭性影响，我们正在慢慢走出困境。”

“我们收入的持续增长正在稳步减少我们的预算赤字，预算赤字已从 2020 年占国内生产总值 (GDP) 的 8.9% 下降到 2025 年占 GDP 的 2.2%。这是我们 13 年预算修复计划的一部分，我们有望在 2027 年实现预算平衡，这仅是两年的时间；到 2034 年实现无债务。”

“就我们的经济规模而言，我们已经从今年的1220亿基那增长到明年的（预计）1360亿基那。”

“我想向我们的人民保证，我们的矿山和天然气项目将进一步支持我们的经济；在建设阶段提供更多的就业机会；并在运营时使我们的土地所有者、省政府和国家受益。”

国际货币基金组织 (IMF) 表示，澳大利亚的风险平衡偏向下行，包括通货紧缩可能停滞，并呼吁政府避免过度支出。

国际货币基金组织在其2024年第四条使命的结束声明中表示：“当前的限制性货币政策立场是适当的，需要辅之以财政政策，以避免扩张性立场并补充货币政策的通货紧缩目标。”

几天前，中左翼工党政府宣布，由于公众需求上升和主要贸易伙伴中国经济疲软，预计未来几年其预算将进一步陷入赤字。

经济学家一再表示，国家强劲的财政冲动是储备银行拒绝加入全球宽松周期的一个关键原因。

自 2023 年 11 月以来，澳大利亚央行一直将基准利率维持在 4.35% 的 13 年高位，货币市场定价意味着首次降息将只发生在 4 月或 5 月。

“如果通货紧缩停滞，可能需要收紧货币和财政政策，”国际货币基金组织表示。“这种应急宏观政策组合应确保货币和财政当局相互补充，避免任何单一政策工具负担过重，同时在生活成本上升的情况下保持有针对性的支持。”

国际货币基金组织预计，在私人需求复苏和“强劲”政府支出的帮助下，澳大利亚将摆脱增长乏力的阶段，但主要贸易伙伴的经济进一步放缓可能会威胁到这一前景。

“澳大利亚仍走在通往软着陆的狭窄道路上，但风险倾向于下行，”国际货币基金组织表示。