今年，由于货币紧缩和贸易条件恶化，澳大利亚国内生产总值增长有所放缓，预计 2025 年和 2026 年的增长率分别为 1.9% 和 2.5%。失业率虽然有所上升但仍处于低位，预计会趋于平稳，略高于当前水平。虽然总体通胀率现已降至 2-3% 的目标范围内，但核心通胀率仍略高。服务业通胀出乎意料地顽固，可能会推迟或阻止预计的货币政策放松，而移民人数的突然放缓将阻碍消费增长。作为一个小型开放经济体，澳大利亚还面临着全球贸易限制增加的风险。

鉴于持续的通货紧缩和低于潜在增长率，明年有必要放松货币政策。强劲的公共支出增长目前正在帮助抵消疲软的私人消费，但未来几年将需要一定程度的预算整合，以确保能够应对未来的财政压力。培养一支适应性强的劳动力队伍将是应对气候、老龄化和数字化转型的关键。政策制定者在试图遏制移民以缓解住房成本压力时，应警惕劳动力短缺加剧，包括房屋建设。

货币紧缩和大宗商品价格下跌有助于通货紧缩，但阻碍了增长

从 2023 年第四季度到 2024 年第二季度，GDP 增长率低于 1%（年化率），大多数高频活动指标（包括 PMI、领先指标和商业信心指数）都表明 2024 年下半年将继续疲软。强劲的政府支出增长使 GDP 增长保持正增长，因为紧缩的货币条件抑制了私人消费和投资。通胀率在 2022 年底达到顶峰，目前持续下降，2024 年 8 月的总体通胀率三年来首次处于央行 2-3% 的目标范围内，9 月进一步降至 2.1%，尽管住房成本仍面临持续的上行压力。失业率在 2023 年年中处于近 50 年来的最低水平，现已回升，空缺职位有所下降，但空缺职位与失业人数之比仍远高于疫情前的水平。政府最新的技能优先清单（2023 年）评估显示，36% 的职业处于短缺状态，建筑和医疗是短缺最为严重的行业之一。

过去 18 个月，澳大利亚主要大宗商品出口的外部需求疲软，导致出口价格下跌、出口量停滞，拖累了产出和企业利润。疫情过后，移民数量激增，推动 2020 年中至 2024 年第三季度劳动力年均增长率达到 3.4%。受大宗商品价格强劲、出口增长强劲以及最初宽松的货币条件推动，就业增长最初超过了这一增长。

货币政策将变得不那么严格，财政政策将变得不那么扩张

货币政策仍然紧缩，事实上，随着通胀率下降和名义利率自 2023 年 11 月以来保持不变，实际利率一直在上升，但预计到 2025 年初，总体通胀率和核心通胀率将回落至目标以下，预计明年将开始逐步放松政策，并持续到 2026 年初，政策利率将降至 3.35%。财政政策目前适度扩张，预计在 2023/24 财年和 2025/26 财年之间，联邦预算平衡将恶化两个百分点。今年财政政策的放松在很大程度上反映了联邦政府的生活成本支持，主要是通过减税和延长能源支付援助。一些州今年还将提供进一步的能源支付支持。政府计划表明，财政整顿将从 2026/27 财年开始。从日历年来看，2024 年和 2025 年的财政立场为适度扩张，2026 年略有收紧，2025-26 年的立场大致为中性。

即使通货紧缩持续，增长也应会加快

鉴于实际工资增长加快、财政刺激措施出台以及预计 2025 年利率下调，预计从 2024 年下半年开始，经济增长将有所改善。一个风险是，如果通胀下降速度慢于预期，无论是由于服务业持续的成本压力还是新的大宗商品价格冲击，利率可能会比预期维持高位更长时间，从而进一步挤压需求。另一个风险是，移民人数急剧下降可能既会削弱消费增长，又会加剧某些行业的劳动力短缺，从而加剧瓶颈。由于出口占 GDP 的四分之一以上，澳大利亚面临着主要贸易伙伴转向更严格的贸易政策的风险。澳大利亚特别容易受到中国经济疲软的影响，尽管这是一个双面风险，因为中国的政策刺激措施可能会使澳大利亚的出口增长超过预期。

政策应支持复苏并为可持续增长奠定基础

今年财政赤字的扩大有助于在私人消费和投资疲软的背景下维持国内需求，但考虑到即将出现的与老龄化相关的财政压力以及维持财政缓冲的好处，中期有必要进行一定程度的整合。未来几个季度应该有可能放松货币政策，但如果服务业通胀率居高不下，或者外部形势导致澳元进一步贬值，商品价格面临上行压力，则货币政策可能不得不放缓。从长远来看，在人口老龄化、气候变化和数字化的背景下，培养一支适应性强、技能适合新兴需求的劳动力队伍将变得越来越重要。移民政策在这方面可以发挥作用，同时也能缓解建筑等关键领域的劳动力短缺问题。

2024 年下半年经济势头依然疲软，预计今年经济仅增长 0.6%。由于较低的利率刺激了投资，实际家庭收入增长推动了私人消费，预计 2025 年经济增长将升至 1.4%，2026 年将升至 2.1%。寻找劳动力的难度有所下降，从而减轻了工资压力。预计未来两年内，低技能和中等技能劳动力短缺不会再次出现。经济增长乏力和劳动力市场紧张局势缓解有助于降低总体通胀率，预计通胀率将保持在 2% 左右。净移民减少、电价上涨和生产率增长缓慢预计将减缓复苏步伐。

政府应继续逐步整顿财政，以加强缓冲，应对未来的负面冲击。如果通胀率稳定在 2% 左右，官方现金利率应在 2025 年继续逐步降低。由于移民推动的人口增长预计将大幅减少，更强劲、更持续的复苏需要改革以改善能源市场的运作并提高生产力增长，包括重振竞争、促进创新和数字化、提高所有儿童的学业成绩、促进基础设施投资以及增加当地医疗、教学、工程和 IT 专家的供应。

经济增长仍然疲软

到 2023 年中期，货币政策利率将增加 525 个基点，这将继续影响整个经济。除去强劲的人口增长的影响（由于净移民流入，人口增长达到每年接近 3%），经济的潜在势头较弱。利率敏感行业（尤其是建筑业）的活动继续放缓，商业投资正在萎缩。如果没有高人口增长率，私人消费就会下降。职位空缺、采购经理人指数和商业活动调查等高频指标表明，2024 年下半年 GDP 增长依然疲软。由于大量新西兰公民外流，净移民人数开始下降。人均 GDP 继续下降，2024 年中期比去年同期下降 2.5%。期货电价持续上涨导致企业关闭，并对投资造成额外的拖累。

需要更宽松的货币政策和财政整顿

随着通胀压力的减弱，新西兰储备银行已于 2024 年 8 月适当开始降低政策利率，货币政策应向 3% 左右的中性利率放松。为了使公共债务走下坡路，政府应全面实施 2024 年预算中宣布的财政整顿，预计在 2024 年至 2026 年期间将结构性财政赤字减少约 1.2 个百分点的 GDP。这一赤字预测假设收入变动与经合组织名义 GDP 增长预测大致一致，即每年约 4%，而总支出占 GDP 的比例将按照 2024 年预算中设定的路径下降。

货币政策宽松和减税将支撑温和复苏

2024 年 7 月实施的货币政策宽松以及收入和其他减税（占 GDP 的 0.5%）将有助于支撑经济好转，2025 年增长率为 1.4%，2026 年上升至 2.1%。高技能劳动力供应不足、国际游客人数在疫情后反弹的逐渐减弱以及生产率增长缓慢将抑制复苏。由于增长疲软，职位空缺减少，普遍的劳动力短缺现象已经消退。预计就业增长将放缓，导致 2025 年失业率超过 5%。失业率上升可能会削弱消费者信心，减缓私人消费的复苏。如果电力期货价格保持高位或进一步上涨，这将导致更多公司倒闭并削弱商业投资。然而，高比例的抵押贷款带有浮动利率，因此较低的利率以及规划法改革可能会引发比预期更强劲的房地产市场和基础设施建设复苏。

必须解决低生产率增长和高电价期货问题

尽管最近有所回升，但自 2021 年以来，劳动生产率增长大幅下降。GDP 增长是由移民带来的劳动力供应扩张推动的，其中 80% 是低技能和中等技能的。高银行利润率和资本成本降低了信贷需求，缺乏竞争减少了投资和创新的压力。因此，资本与劳动力比率和企业研发占 GDP 的比例很低。政府应通过增加竞争来促进生产力增长，包括降低数字银行平台的进入门槛。工业期货电价高企将通过削弱商业投资（尤其是在绿色和数字化转型中）加剧生产力问题，因为电力是这两者的核心投入。电力监管机构和政府已启动对电力市场的审查。尽管之前进行了改革以改善竞争，但电力期货价格仍然很高，高于经济长期可持续的门槛。这些审查应重新审视大型电力公司的发电和零售业务分离，以促进期货市场的竞争，并为行业提供更多的对冲选择。研发税收抵免应与旨在提高生产力的创新的产学研合作补助金相辅相成，这些补助金应越来越有针对性，且评估严格。学校教育改革应继续进行，包括在初级教师教育中增加对阅读、写作、数学和科学的关注。需要提高学校在数学和科学方面的成绩，以培养进入卫生、工程和其他高技能短缺职业的高等教育的必备技能。

周五的官方数据显示，自澳大利亚解除新冠疫情时期的边境限制以来，移民到澳大利亚的人数首次下降，其中主要原因是国际学生人数下降。

据澳大利亚统计局的数据，截至 2024 年 6 月的一年中，净海外移民（即通过国际移民实现的人口净增长或减少）从一年前的 536,000 人下降至 446,000 人。学生签证持有者人数从前一年的 278,000 人下降至 207,000 人，下降了 25%。

数据显示，政府对国际学生签证的打压措施产生了影响，包括提高学费和拟定上限，这损害了英国作为高质量高等教育提供者的全球声誉。此举是针对选民对住房紧缩的担忧而采取的移民打压措施的一部分，住房紧缩导致租金飙升，这对中左翼工党政府造成了政治损害。

澳大利亚统计局移民统计部门负责人Jenny Dobak 表示：“2023-24 年，持临时学生签证出境的移民数量比前一年增加了一倍。”

AMP 有限公司首席经济学家 Shane Oliver 表示，上财年的总人口增长“意味着我们应该再建造约 221,000 套住宅，但实际竣工住宅只有约 176,000 套”。他表示，这意味着该国在全国范围内面临至少 200,000 套住房短缺的问题。

新西兰商务和消费者事务部长 Andrew Bayly 表示，政府正在采取措施振兴新西兰资本市场，鼓励对基础设施和生产性企业的投资。

“新西兰人工作非常努力，但他们的劳动回报水平却不如其他发达国家。政府致力于扭转这一局面，提高生产力，让新西兰人享受更高的生活水平。部分问题在于我们的资本池相对较浅，这意味着企业往往难以筹集资金来投资节省劳动力的技术和设备。”

“这就是为什么政府正在推进一揽子改革，以释放资本，造福新西兰经济。该计划由现在开始的两项工作组成，并承诺在 2025 年开展进一步的工作。“

”第一项工作包括使 KiwiSaver 基金更容易投资非上市资产，例如基础设施项目和新西兰的优秀企业，这些是 KiwiSaver 成员感兴趣的。第二项工作是进行一系列调整，以降低在新西兰证券交易所 (NZX) 上市或即将上市的公司面临的成本和障碍。“

“KiwiSaver 的投资额超过 1200 亿美元。目前，这些资金大部分存放在海外证券交易所，对新西兰经济几乎没有好处。同样，只有约 3% 的资金投资于非上市资产，而澳大利亚退休金基金的这一比例约为 16%。”

“利用 KiwiSaver 中的资金投资非上市资产，特别是国内资产（例如交通项目、可再生能源发电或大型住房开发项目），将实现双赢。“

“对于未上市的新西兰企业来说，这意味着更多的资本用于创新和发展。对于新西兰投资者来说，接触不同的资产类别意味着风险分散和潜在的更高回报。”

“另外，但相关的是，我们正在推进变革，以提高 NZX 的竞争力和吸引力。“

“一个特别令人担忧的是作为首次公开募股一部分提供前瞻性财务信息（称为前瞻性财务信息）相关的成本以及遵守气候相关披露制度的负担。”

“为了解决这些问题，我们对公司提供未来财务信息的方式引入了更大的灵活性，并提议改变气候披露制度，以便更好地与我们的国际同行保持一致，特别是我们最亲密的经济伙伴澳大利亚。”

“我们知道新西兰迫切需要解决生产力下降和基础设施落后的问题。健康、充满活力的资本市场为解决这些问题提供了巨大的潜力，并支持竞争和创新，造福勤劳的新西兰人。”

新西兰财政部长Nicola Willis 表示，新西兰认为，美国当选总统Donald Trump 上任后可能对新西兰征收任何全面关税，新西兰应该获得豁免，并已指示官员说明理由。

Trump 威胁对美国的朋友和敌人征收全面关税，特别是针对中国，但对世界其他国家征收 10% 的关税。虽然从华盛顿的角度来看，新西兰是一个很小的贸易伙伴，但美国是新西兰第二大出口市场。

Trump 征收关税的理由是美国进口量大于出口量，因此存在贸易逆差。但 Willis 表示，美国与新西兰的贸易关系“相当平衡”，近年来增长显著。

截至 9 月份，新西兰向美国出口了价值 158 亿新西兰元（90 亿美元）的商品和服务，从美国进口了价值 113 亿新西兰元的商品和服务。虽然新西兰也征收了一些关税，但这些关税相对较小。例如，新西兰牛肉出口到美国目前征收的关税不到 1%。

“美国喜欢我们销售的产品，他们喜欢我们的葡萄酒和乳制品，” Willis 说。“我们认为，鉴于我们两国多年来一直保持着牢固的伙伴关系，这种关系有充分的理由继续下去。”

财政更新

当被问及如果美国新政府对新西兰商品征收关税，新西兰会怎么做时，Willis拒绝猜测。

“他们选择如何对待自己的关税制度，目前我们还没有详细的了解，”她说。“当然，我们的外交官正在考虑各种情况，但正如我所说，我们与美国有着非常牢固、密切、宝贵的关系，我们将始终努力继续建立这种关系，以造福双方。”

Willis最不希望看到的就是贸易受到打击，因为她正试图使经济摆脱衰退，让政府账目恢复盈余。

美国财政部将于下周发布半年经济和财政更新报告，预计将显示经济增长放缓、赤字扩大，且恢复盈余的时间将晚于 5 月份预算中对 2028 年的预测。

Willis拒绝透露财政前景，但承认政府可能不得不借入更多资金。

巴布亚新几内亚矿业部长Wake Goi在悉尼举行的 2024 年巴布亚新几内亚投资会议上表示，尽管面临全球经济逆风，但巴布亚新几内亚采矿业继续展现出实力和韧性，拥有悠久的历史和令人印象深刻的生产数据。

Goi强调了该国悠久的采矿历史，其历史可追溯到 1852 年，以及从在Motuan clay pots中发现金箔到建立大规模运营的发展历程。

他强调了当前采矿格局的多样性，其中包括世界级的巨型矿山、大型矿山、小型矿山和众多冲积金矿。

部长提供了令人信服的生产数据，展示了该行业在过去五年中的强劲表现：

黄金：巴布亚新几内亚每年平均生产 170 万盎司，仍然是全球重要的黄金生产国。

白银：年产量已达到约 240 万盎司。

铜：该国每年生产约 84,500 吨铜精矿。

镍和钴：镍产量已达到 33,500 吨，钴产量达到 3,000 吨，为混合氢氧化物，使巴布亚新几内亚成为电池金属市场的关键参与者。

铬铁矿：平均精矿产量约为 123,000 吨。

这些数字凸显了该行业对巴布亚新几内亚经济的重大贡献。

Goi强调政府致力于培育可持续和负责任的采矿业，平衡经济增长与环境保护和社区发展。

他还强调了持续努力吸引更多投资和勘探该行业，旨在释放该国巨大的矿产潜力。

在承认大宗商品价格波动和全球市场动荡带来的挑战的同时，Goi对巴布亚新几内亚采矿业的长期前景充满信心。

“巴布亚新几内亚的采矿业是一个成熟而蓬勃发展的行业，其根源可以追溯到 1852 年。我强烈鼓励所有投资者、行业领袖、政府代表和利益相关者抓住这一机遇。通过共同努力，我们可以利用我们丰富的矿产资源创造财富和繁荣，推动经济增长。我们可以共同努力，让巴布亚新几内亚成为全球舞台上负责任采矿的典范，”Goi表示。

棕榈油产业为巴布亚新几内亚经济贡献了超过 20 亿基那。

棕榈油部长 Francis Maneke 昨天（12 月 9 日）在莫尔斯比港举行的管制联盟 (CU) 办公室启动和会议上发表了这一声明。

Maneke 先生表示，棕榈油产业非常重要，因为它可以创造就业机会、支持生计并为国家经济增长做出贡献。

他说，该办公室的成立是油棕行业的一个转折点，同时也是一个行动的号召。

“它标志着我们对未来的承诺，经济增长、社会公平和环境保护将并存于我们之中”，Maneke 先生说。

他谈到了三个关键领域，强调了政府致力于与 CU 和利益相关者合作，促进该行业的可持续性和包容性。

“确保遵守全球标准，并采用符合国际基准的做法，使巴布亚新几内亚成为可持续棕榈油生产的领导者。通过提供培训和资源赋予小农户和社区权力，使小农户能够采用可持续的方法，同时改善生计，通过合作努力保护环境，确保发展与环境保护齐头并进”，Maneke说。

随后，他祝贺 CU 取得这一重要里程碑，并表示其（CU）的本地业务将使其与行业利益相关者密切合作，确保可持续实践不仅得到讨论，而且得到有效实施。

“可持续性是必要的，它将保护未来的棕榈油产业和我们的国家”，Maneke说。

12 月份的《巴布亚新几内亚经济更新》回顾了 2025 年预算以及巴布亚新几内亚的整体经济形势。

巴布亚新几内亚政府于 2024 年 11 月 29 日公布了 2025 年国家预算，主题为“确保 2025 年及以后巴布亚新几内亚的安全”。

总体基调乐观，预计 2025 年经济增长 4.7%，得益于波格拉金矿恢复开采、外汇市场流动性改善、大宗商品价格上涨和政府支出增加。西太平洋银行的预测更为乐观，预计 2025 年经济增长率为 5.1%。

财政部长 Ian Link-Stuckey 宣布 2025 年支出为 283.6 亿基那，比 2024 年预算增加 5.4%，预计收入将增长 10.8% 至 254.1 亿基那。

政府似乎正在实施承诺的效率措施，预计到 2025 年公共服务管理支出将减少 6%。

预计收入增长的推动因素是税收收入增加 13.3% 至 212 亿基那，重点是所得税和商品及服务税。补助金下降 32% 至 15 亿基那，这在一定程度上抵消了这一影响，而由于实施了 2022 年 NTRA 费用和收费法案以及新的股息政策，非税收入预计将增长 34% 至 27.1 亿基那。

2025 年预算预计赤字将下降 2.2% 至 290 万基那，即财政整顿 1.1%，赤字占 GDP 的 2.2%，而 2024 年为 3.3%。这将是财政整顿的第三年，有望实现 13 年预算修复计划的目标，即到 2027 年实现预算盈余。

预计公共债务将增加 7.8% 至 649 亿基那。鉴于相对稳定的经济增长率预测，尽管存在不确定性，但预计 2024 年债务占 GDP 的比率将从 49.8% 降至 47.%。13 年计划旨在到 2027 年实现预算盈余，此后预计公共债务存量将下降。

2025 年的财政赤字将通过国内借款 8.612 亿克瓦查和外部借款 21 亿克瓦查来弥补，长期目标是国内债务与外部债务之比为 40:60。

《新西兰商业规划预测》 12 月季度显示，2025 年新西兰经济仅会实现温和增长。

《新西兰商业规划预测》 宣传总监 Catherine Beard 表示，在经历了艰难的一年之后，新西兰商业仍然有理由保持乐观。

“2024 年底对企业来说似乎有点喜忧参半。家庭支出减少意味着零售和酒店业继续挣扎。旅游业虽然有所改善，但仍低于疫情前的水平。另一方面，利率随着通货膨胀而下降，新年官方现金利率将有更多变化，这将给家庭带来缓解。”

“建筑业低迷，住房许可数量仍在下降。但农业部门正在取得一些进展，商品价格继续上涨，尤其是乳制品。投入价格也已降至远低于近期的水平。”

“2025 年面临的挑战包括控制通货膨胀、防止过度监管扼杀商业、阻止人才外流到澳大利亚，以及努力使新西兰成为一个更好的工作、生活和旅游之地。”

《新西兰商业规划预测》经济状况指数 (ECI) 是新西兰主要经济指标的衡量标准。2024 年 12 月季度的指数为 8，比上一季度上升 6，比一年前上升 8。

ECI 读数高于 0 表示总体经济状况正在改善；低于 0 表示经济状况总体下降。

巴布亚新几内亚的经济前景已明显改善，总理James Marape 最近发表的声明强调了关键的积极趋势，这为巴布亚新几内亚的经济前景带来了鼓舞。国内生产总值增长、稳定的通货膨胀率和外汇供应改善等指标表明，这个太平洋国家的经济基础正在加强。

通货膨胀历来是巴布亚新几内亚面临的挑战，目前已稳定在 5.5% 的历史平均水平以下，这反映了近期货币政策和有纪律的财政管理的有效性。这种稳定为家庭和企业带来了急需的救济，支持了更可预测的经济环境。此外，缓解外汇短缺（巴布亚新几内亚企业长期存在的问题）是一项重大进展。外汇供应的增强简化了贸易运作，使公司能够更高效地规划和执行交易。

尽管存在这些积极趋势，但挑战依然存在。治理改革、解决腐败问题和确保经济收益公平分配对于实现可持续和包容性增长至关重要。此外，全球经济不确定性和外部冲击（如大宗商品价格波动）也构成需要管理的风险。

然而，目前的发展轨迹凸显了巴布亚新几内亚作为太平洋地区新兴经济体的韧性和潜力。强劲的出口表现、稳定的宏观经济条件和前瞻性的政府举措相结合，使巴布亚新几内亚成为一个具有巨大增长前景和吸引更多投资能力的国家。