2024 年下半年经济势头依然疲软，预计今年经济仅增长 0.6%。由于较低的利率刺激了投资，实际家庭收入增长推动了私人消费，预计 2025 年经济增长将升至 1.4%，2026 年将升至 2.1%。寻找劳动力的难度有所下降，从而减轻了工资压力。预计未来两年内，低技能和中等技能劳动力短缺不会再次出现。经济增长乏力和劳动力市场紧张局势缓解有助于降低总体通胀率，预计通胀率将保持在 2% 左右。净移民减少、电价上涨和生产率增长缓慢预计将减缓复苏步伐。

政府应继续逐步整顿财政，以加强缓冲，应对未来的负面冲击。如果通胀率稳定在 2% 左右，官方现金利率应在 2025 年继续逐步降低。由于移民推动的人口增长预计将大幅减少，更强劲、更持续的复苏需要改革以改善能源市场的运作并提高生产力增长，包括重振竞争、促进创新和数字化、提高所有儿童的学业成绩、促进基础设施投资以及增加当地医疗、教学、工程和 IT 专家的供应。

经济增长仍然疲软

到 2023 年中期，货币政策利率将增加 525 个基点，这将继续影响整个经济。除去强劲的人口增长的影响（由于净移民流入，人口增长达到每年接近 3%），经济的潜在势头较弱。利率敏感行业（尤其是建筑业）的活动继续放缓，商业投资正在萎缩。如果没有高人口增长率，私人消费就会下降。职位空缺、采购经理人指数和商业活动调查等高频指标表明，2024 年下半年 GDP 增长依然疲软。由于大量新西兰公民外流，净移民人数开始下降。人均 GDP 继续下降，2024 年中期比去年同期下降 2.5%。期货电价持续上涨导致企业关闭，并对投资造成额外的拖累。

需要更宽松的货币政策和财政整顿

随着通胀压力的减弱，新西兰储备银行已于 2024 年 8 月适当开始降低政策利率，货币政策应向 3% 左右的中性利率放松。为了使公共债务走下坡路，政府应全面实施 2024 年预算中宣布的财政整顿，预计在 2024 年至 2026 年期间将结构性财政赤字减少约 1.2 个百分点的 GDP。这一赤字预测假设收入变动与经合组织名义 GDP 增长预测大致一致，即每年约 4%，而总支出占 GDP 的比例将按照 2024 年预算中设定的路径下降。

货币政策宽松和减税将支撑温和复苏

2024 年 7 月实施的货币政策宽松以及收入和其他减税（占 GDP 的 0.5%）将有助于支撑经济好转，2025 年增长率为 1.4%，2026 年上升至 2.1%。高技能劳动力供应不足、国际游客人数在疫情后反弹的逐渐减弱以及生产率增长缓慢将抑制复苏。由于增长疲软，职位空缺减少，普遍的劳动力短缺现象已经消退。预计就业增长将放缓，导致 2025 年失业率超过 5%。失业率上升可能会削弱消费者信心，减缓私人消费的复苏。如果电力期货价格保持高位或进一步上涨，这将导致更多公司倒闭并削弱商业投资。然而，高比例的抵押贷款带有浮动利率，因此较低的利率以及规划法改革可能会引发比预期更强劲的房地产市场和基础设施建设复苏。

必须解决低生产率增长和高电价期货问题

尽管最近有所回升，但自 2021 年以来，劳动生产率增长大幅下降。GDP 增长是由移民带来的劳动力供应扩张推动的，其中 80% 是低技能和中等技能的。高银行利润率和资本成本降低了信贷需求，缺乏竞争减少了投资和创新的压力。因此，资本与劳动力比率和企业研发占 GDP 的比例很低。政府应通过增加竞争来促进生产力增长，包括降低数字银行平台的进入门槛。工业期货电价高企将通过削弱商业投资（尤其是在绿色和数字化转型中）加剧生产力问题，因为电力是这两者的核心投入。电力监管机构和政府已启动对电力市场的审查。尽管之前进行了改革以改善竞争，但电力期货价格仍然很高，高于经济长期可持续的门槛。这些审查应重新审视大型电力公司的发电和零售业务分离，以促进期货市场的竞争，并为行业提供更多的对冲选择。研发税收抵免应与旨在提高生产力的创新的产学研合作补助金相辅相成，这些补助金应越来越有针对性，且评估严格。学校教育改革应继续进行，包括在初级教师教育中增加对阅读、写作、数学和科学的关注。需要提高学校在数学和科学方面的成绩，以培养进入卫生、工程和其他高技能短缺职业的高等教育的必备技能。